韵达股份（002120）：三季度单票盈利企稳，反内卷有望继续助力业绩修复

证券研究报告 | 2025年10月31日 韵达股份（002120.SZ） 优于大市 三季度单票盈利企稳，反内卷有望继续助力业绩修复 2025 年三季度公司业绩表现承压。2025 年前三季度营收 374.93 亿元 （+5.6%），归母净利润 7.3 亿元（-48.2%），扣非归母净利润 6.6 亿元 （-44.2%）；2025 年三季度单季营收 126.6 亿元（+3.3%），归母净利润 2.0 亿元（-45.2%），扣非归母净利润 2.0 亿元（-40.6%）。 公司业务量稳步增长，市占率有所下滑，行业反内卷带动单票价格环比回升。 2025 年第三季度，公司业务量实现了 64.2 亿件（同比+6.6%），公司市占率 为 13.0%，同比减少 0.8 个百分点。今年 1-7 月份快递行业价格竞争逐步白 热化，但是监管层于 8 月开始实行"反内卷"措施，行业提价从产粮区逐步 扩散至大部分非产粮区，从而带动公司的单票快递收入 8 月和 9 月环比分别 提升了 0.01 元和 0.10 元，最终使得公司单票快递收入同比降幅从二季度的 5.4%收窄至三季度的 2.1%，三季度的单票快递收入环比提升了 0.03 元至 ...