中国财险（02328）：承保向好，投资业绩高增

中国财险 (2328 HK) 港股通 3Q25：承保向好，投资业绩高增 证券研究报告 前三季度，在资本市场强劲表现的推动下，公司实现总投资收益 359.0 亿元， 同比提升 33.0%；未年化的总投资收益率为 5.4%，同比提升 0.8pcts。3Q25 投资业绩 150.41 亿元，同比提升 60.2%。公司在注重风险和收益平衡的前 提下，适度增配了具有长期价值的优质权益类资产。截至 1H25，公司权益 类资产占比为 13.8%，高于 2024 年末的 12.2%，其中 FVTPL 股票/FVOCI 股票/基金配置比例分别为 2.4%/6.8%/4.6%。盈利改善推动公司净资产环比 提升 3.1%。考虑到承保表现向好和投资业绩快速增长，我们预计中国财险 2025 年 ROE 为 16.6%。 中国财险公布 3Q25 业绩：3Q25 公司实现净利润 158.13 亿元，同比增长 91.5%，符合此前业绩预增公告中对利润增速的指引（我们估算同比增长 57%-122%）。承保表现改善以及投资收益显著提升是驱动业绩改善的两个 核心因素。3Q25 保险服务业绩为 52.97 亿元，同比提升 328%；投资业绩 达到 ...