META PLATFORMS （META）：海外公司财报点评：AI赋能广告推荐，关注后续资本开支收入转化效率

投资建议：考虑公司三季度收入大超公司指引上限且指引积极，上修 2025-2027 年公司收入 1990/2321/2668 亿美元（前值 1936/2208/2540 亿美元）,调整幅度+3%/+5%/+5%。考虑到公司本季度 159 亿美元一次性 资产减计费用，以及后续高资本开支指引，调整 2025-2027 净利润为 585/773/875 亿美元（前值 725/811/928 亿美元）。 维持"优于大市" 评级。 风险提示：社交媒体与广告端竞争加剧；宏观经济压力；AI 发展低于预期； 证券研究报告 | 2025年10月31日 脸书(META PLATFORMS)（META.O）25Q3 财报点评 优于大市 AI 赋能广告推荐，关注后续资本开支收入转化效率 财务表现：META 25Q3 广告量价继续加速增长。①整体：三季度营收为 512 亿美元，同比+26%。其中广告收入为 501 亿美元（同比+26%）。营 业利润为 205 亿美元、OPM 为 40%（同比-3pcts、环比-3pcts），净利润 为 27 亿美元（同比-83%），净利润受到美国《One Big Beautiful Bill Act》实 ...