有友食品（603697）：经典沉淀，创新品类拓新程

证券研究报告 | 公司深度报告 2025 年 10 月 31 日 有友食品（603697.SH） 经典沉淀，创新品类拓新程 消费品/食品饮料 有友食品是泡卤食品龙头企业，依托传统渠道将泡椒凤爪推向全国。面对渠道 变革与成熟单品增长压力，董事长决心进行公司战略转型，公司在 22-25 年针 对产品持续进行口味创新、新品开发，24 年加速与山姆等会员制商超、量贩合 作，凭借产品创新与丰富产品储备，在新渠道快速突破，为其打开新增长空间。 公司通过优化供应链协同、提高运营效率等方式，提升费效比，成本端随着规 模扩大，规模效应将持续释放，带动公司盈利能力企稳回升。预计 25-27 年归 母净利润分别为 2.3 亿、2.8 亿、3.3 亿，对应 26 年 18 倍 PE，给予"强烈推 荐"评级。 强烈推荐（首次） 目标估值：NA 当前股价：11.8 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 428 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 428 | | 总市值（十亿元） | 5.0 | | 流通市值（十亿元） | 5.0 | | 每股净资产（MRQ） | 4.1 | | ROE（TTM） | 11. ...