松原安全（300893）：25Q3业绩点评：25Q3业绩快速增长，核心客户持续放量

松原安全(300893) 公司研究/公司点评 25Q3 业绩快速增长，核心客户持续放量 ——松原股份 25Q3 业绩点评 ◼ 事件描述 公司发布 2025 年三季报。2025 年前三季度公司实现营收约 18.34 亿 元，同比约+39.98%；归母净利润约 2.63 亿元，同比约+37.93%。其中 25Q3 公司实现营收约 6.86 亿元，同比约+35.39%；归母净利润约 1.02 亿元，同比约+50.88%。 ◼ 核心观点 主要客户同环比增长，驱动公司营收向上 从下游客户表现来看,据 Marklines，25Q3，吉利、奇瑞、上汽通用五 菱、长城、宇通合计产量约 261.96 万辆，同比约+32.01%。其中吉利、 奇瑞、长城、宇通产量分别约 100.29 万辆、81.36 万辆、42.64 万辆、 36.19 万辆，同比分别约+30.89%、+21.27%、+77.08%、+24.28%。 25Q3 公司盈利能力提升，期间费用率小幅优化 25Q3 公司毛利率约 29.08%，同比约+0.06pct；净利率约 14.82%，同 比约+1.52pct。25Q3 公司费用率约 11.68%，同比约-0.49 ...