温氏股份（300498）：2025年三季报点评报告：成本优势稳健，肉鸡盈利逐步修复

❑ 事件：公司发布 2025 年三季报 2025 年 Q1-Q3 公司实现营收 758.17 亿元，同比-0.04%，归母净利润 52.56 亿 元，同比-18.29%。单 Q3 公司实现营收 259.42 亿元，同比-9.80%，归母净利润 17.81 亿元，同比-65.02%。公司短期业绩承压，主要受生猪价格持续走低影响。 公司拟每 10 股派发 3 元，合计派发现金 19.94 亿元，高分红彰显公司价值。 ❑ 生猪出栏增长，生产指标持续向好 出栏量方面，公司 25Q1-Q3 生猪累计出栏量 2766.77 万头，同比+28.3%；单 Q3 生猪出栏 973.58 万头，同比+35.5%，其中，肉猪出栏 837.6 万头，仔猪出栏 136.0 万头，Q3 生猪出栏量增长主要受公司前期投苗增加以及外卖仔猪影响。销 售均价方面，公司 25Q3 肉猪销售均价 13.9 元/kg，同比-28.7%，主要系生猪产能 压力逐步释放，猪价持续承压下行。公司生猪养殖核心生产指标持续改善，成本 稳步下行，通过持续优化种猪体系和结构，8 月公司 PSY 为 27 左右，叠加饲料 原料价格下降、疫病防控升级、饲料营养配方优化和 ...