咸亨国际（605056）：2025年三季报点评：增长势能延续，经营周期向上

2025 年 10 月 31 日 公司研究 增长势能延续，经营周期向上 ——咸亨国际（605056.SH）2025 年三季报点评 要点 事件：公司发布 2025 年三季报，25Q1-3 实现营收/归母净利/扣非归母净利 26.9/1.3/1.3 亿元，同比+35.5%/+32.5%/+36.9%，经营性净现金流-0.2 亿元， 同比+1.4 亿元。单 Q3 实现营收/归母净利/扣非归母净利 11.1/0.7/0.7 亿元，同 比+38.0%/+22.7%/+29.6%，经营性净现金流 1.2 亿元，同比+0.6 亿元。此外， 公司派发现金分红每股 0.08 元（含税），对应公告日股息率 0.5%。 新领域高增拖累毛利率下行，费投收缩显著，盈利能力稳健。 25Q1-3 毛利率 22.2%，同比-5.8pcts，估计与毛利较低的新领域收入延续高增 有关；期间费用率 15.0%，同比-6.1pcts；销售/管理/财务/研发费用率为 7.4%/6.0%/-0.02%/1.6%，同比-3.3/-2.9/+0.3/-0.2pcts。最终销售净利率为 5.0%，同比-0.1pcts，盈利能力相对稳定。 单 Q3 毛利率 2 ...