顺丰控股（002352）：盈利能力短期承压，聚焦长期投资价值

证券研究报告 | 2025年10月31日 顺丰控股（002352.SZ） 优于大市 盈利能力短期承压，聚焦长期投资价值 2025 年三季度公司业绩阶段性承压。2025 年前三季度营收 2252.6 亿元（同 比+8.9%），归母净利润 83.1 亿元（同比+9.1%），扣非归母净利润 67.8 亿 元（同比+0.5%）；2025 年三季度单季营收 784.0 亿元（同比+8.2%），归母 净利润 25.7 亿元（同比-8.5%），扣非归母净利润 22.3 亿元（同比-14.2%）。 激活经营策略带动三季度速运物流业务收入增速继续回升，但公司盈利能力 表现阶段性承压。1）收入方面，受益于公司施行激活经营策略，2025 年三 季度公司速运物流业务收入同比增长 14.4%，增速环比仍有提升，其中时效 快递业务收入实现了高个位数的较快增长。2）盈利能力方面，由于公司采 取"先有后优"策略以及前置投入核心资源，导致短期件量规模增长很快但 盈利能力会阶段性承压，因此看到三季度公司速运物流业务件量同比增长 33%，但是毛利率同比减少 1.65 pct 至 12.49%，归母净利率同比减少 0.6 pct 至 3.28%。四 ...