广钢气体（688548）：大宗气体项目稳步投产，Q3盈利显著提升

2025 年 11 月 02 日 广钢气体(688548.SH) 大宗气体项目稳步投产，Q3 盈利显著 提升 1）电子大宗气体业务在深圳、南通等地获得多个现场制气项目，青 岛、武汉、东莞等存量项目已实现商业化运营； 2）电子特气业务稳步推进上海、合肥、潜江、赤峰等地研发生产基 地建设，其中潜江 C4F6 项目预计 25 年将会建成并调试出产品，进入 试生产阶段。 投资建议： 我们预计公司 2025-2027 年收入分别为 25.44 亿元、31.92 亿元、 40.93 亿元，归母净利润分别为 3.06 亿元、4.52 亿元、6.29 亿元。 考虑到：1）半导体国产替代趋势下，随着客户粘性增强+技术追平海 外，公司大宗现场制气将持续放量；2）氦气价格回升带来盈利弹性， 我们认为公司具有较高成长性，给予 25 年 67 倍 PE，对应目标价 15.55 元，维持"买入-A"投资评级。 风险提示： 项目投产驱动业绩高增，现金流质量显著改善 公司 Q3 归母净利润同比大幅增长，主要系新建电子大宗气体项目陆 续投产。经营活动现金流净额同比+71.99%，现金流质量显著改善。 费用管控成效显现，前三季度公司销售、管理及 ...