福斯特（603806）：胶膜盈利阶段性承压，电子材料快速发展

事件：2025 年 10 月 29 日，公司发布 2025 年三季报。2025 年前三季度，公 司实现营业收入 117.88 亿元，同比-22.32%；实现归母净利润 6.88 亿元，同 比-45.34%；实现扣非净利润 6.30 亿元，同比-48.29%。 ➢ 受益于消费电子复苏和 AI 应用加速演变，电子材料业务快速发展。公司电 子材料事业部的主导产品为感光干膜、FCCL 和感光覆盖膜。随着消费电子需求 的复苏以及 AI 应用的加速演变，PCB 将进入新的增长周期。公司电子材料业务 已经取得核心原材料自供、华东华南双基地布局、海内外分切基地建设、研发 和销售核心团队培养、全球头部 PCB 企业导入供应等众多成果，即将进入高速 发展期。 福斯特（603806.SH）2025 年三季报点评 胶膜盈利阶段性承压，电子材料快速发展 2025 年 11 月 02 日 ➢ 投资建议：我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 166.82、191.28、 220.02 亿元，对应增速分别为-12.9%、14.7%、15.0%；归母净利润分别为 10.01、16.24、22.60 亿元，对应增速分别为-23.5%、 ...