伟星股份（002003）：25Q3业绩环比改善，国际化战略保障成长

证券研究报告 | 公司点评 | 纺织制造 25Q3 业绩环比改善，国际化战略保障成长 ——伟星股份点评报告 投资要点 ❑ 公司发布 25 三季报，25Q3 实现收入 12.9 亿元，同比+0.9%，归母净利润 2.1 亿 元，同比+3.0%；Q1-3 实现收入 26.3 亿元，同比+1.5%，归母净利润 5.8 亿元， 同比-6.5%，Q3 收入利润均环比改善，实现正增长，预计主要系美国对等关税安 排逐渐明朗化背景下，品牌应对冬装销售下单情绪改善，叠加公司积极布局国际 营销网络和越南产能拓展，海外收入延续增长趋势。 ❑ 预计 Q3 海外收入延续增长趋势，国际化战略持续推进 25Q3 收入同比+0.9%至 12.9 亿元，我们预计海外收入增长延续 25H1 趋势， 25H1 国内、海外收入分别-4.1%、+13.7%至 14.7、8.6 亿元，国内、海外产能占 比分别同比-0.6pp、+0.6pp 至 82%、18%，孟加拉和越南园区产能持续拓展、以 及公司国际化营销网络布局为海外业务扩张提供坚实基础，越南工业园 24 年投 产后产能逐渐爬坡，期待未来承载海外客户订单份额向上。 ❑ 毛利率稳步向上，费用率保持稳 ...