招商蛇口（001979）：前三季度毛利率同比改善，经营维持稳健

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 11 02 年 月 日 招商蛇口（001979.SZ） 前三季度毛利率同比改善，经营维持稳健 事件：2025 年 10 月 30 日，公司发布 2025 年三季度报告。 毛利率同比提升，投资收益减少使得业绩小幅下滑。2025 前三季度公 司实现营业收入 897.7 亿元，同比增长 15.1%；归母净利润 25 亿元， 同比下降 4%；扣非归母净利润 19.7 亿元，同比增长 17.1%。前三季 度公司营收增长但利润下滑主要因为：（1）权益法投资收益及股权处 置收益同比减少使得投资收益同比减少 84.5%至 5.7 亿元；（2）少数 股东损益同比增长 34.4%至 11 亿元。此外，公司结算端毛利率出现改 善趋势，前三季度毛利率 15%，同比提升 5pct。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2025 年 10 月 31 日收盘价 | 买入（维持） | | | --- | --- | | 股票信息 | | | 行业 | 房地产开发 | | 前次评级 | 买入 | | 10 月 31 日收盘价（元） | 9.45 | | 总市值（百万元 ...