新泉股份（603179）：Q3短期承压但期待机器人业务进展

证券研究报告 新泉股份 (603179 CH) Q3 短期承压但期待机器人业务进展 新泉股份发布三季报：Q3 实现营收 39.54 亿元（yoy+14.91%，qoq+0.35%）， 归母净利 2.00 亿元（yoy-27.10%，qoq-4.07%）。2025 年 Q1-Q3 实现营 收 114.13 亿元（yoy+18.83%），归母净利 6.23 亿元（yoy-9.19%），扣 非净利 6.16 亿元（yoy-6.95%）。Q3 业绩低于我们预期（业绩前瞻预计 Q3 归母净利 2.55~2.85 亿），主要系 Q3 毛利率短期承压（座椅业务并表 和行业竞争加剧）。展望后续，公司品类持续扩张并拓展座椅整椅业务，提 升配套 ASP，海外项目也将加速放量，公司战略布局机器人领域且是北美 新能源的核心汽车供应商之一，有望带来全新增长点。维持"买入"评级。 Q3 营收稳健增长，核心客户排产分化 1）公司 Q3 营收同环比+14.91/+0.35%，核心客户特斯拉（全球）/理想/奇 瑞/吉利/比亚迪 Q3 产量环比分别+9.07/-35.65/+27.60/+14.59/+0.40%，特 斯拉产量企稳回升以及奇瑞/ ...