亚翔集成（603929）：Q3业绩高增40%超预期，海外大单持续增厚利润

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 11 03 年 月 日 亚翔集成（603929.SH） Q3 业绩高增 40%超预期，海外大单持续增厚利润 Q3 营收降幅明显收窄，业绩高增 40%超预期。2025Q1-3 公司实现营业总 收入 31 亿元，同降 30%；实现归母净利润 4.4 亿元，同增 0.8%，业绩在同 期高基数上维持高位，且大幅快于收入增速，盈利能力显著超预期。分季度看： Q1/Q2/Q3 公司分别实现营业收入 8.4/8.5/14.3 亿元，同降 24%/52%/9%； 实现归母净利润 0.8/0.8/2.8 亿元，同比-30%/-35%/+40%，Q3 营收降幅明 显收窄，预计主要因今年新签大单逐步进入施工期；单季业绩高增 40%，显 著改善，主要得益于：1）在手项目盈利质量较优，毛利率同增 11pct；2）单 季期间费用率同降 2.3pct。 毛利率改善带动归母净利率显著提升。2025Q1-3 公司综合毛利率 21.76%， 同增 8.8pct；Q3 单季毛利率同增 11pct，盈利能力显著改善，主要得益于海 外大单盈利性较优且收入占比持续提升。Q1-3 期间费用率 ...