春风动力（603129）：业绩符合预期，关税扰动下经营显韧性

春风动力（603129）财报点评 业绩符合预期，关税扰动下经营显韧性 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 东方财富证券研究所 2025 年 11 月 03 日 【投资要点】 公司发布 2025 年三季报。25 年前三季度，公司实现营收 149.96 亿 元，同比+30.1%；实现归母净利润 14.15 亿元，同比+30.9%；实现扣 非归母净利润 13.50 亿元，同比+28.6%；实现经营活动净现金流 32.08 亿元，同比+42.8%。单 Q3 看，公司实现营收 50.41 亿元，同比+28.6%； 实现归母净利润 4.13 亿元，同比+11.0%；实现扣非归母净利润 3.99 亿元，同比+10.1%。 分产品看：两轮出口修复+极核放量拉动收入增长 四轮车：据中国摩托车商会数据，25 年 7-8 月合计出口 3.0 万辆，同 比+6.7%；出口额 1.7 亿美元，同比+29.6%。产能方面，目前墨西哥 工厂月产能达 1500 台，年化接近 2 万台（设计产能 5 万台/年），主要 生产 U10 Pro 车型，预计 26 年有望继续爬产，完成对美高端 U\Z 产 品的产能覆盖。关税方面，公司持续推进美墨加协定 ...