山东药玻（600529）：规模优势提升，等待需求释放

山东药玻（600529.SH）：规模优势 提升，等待需求释放 2025 年 11 月 3 日 强烈推荐/维持 山东药玻 公司报告 公司公布 2025 年三季报：前三季度实现营业收入 34.01 亿元，同比下降 11.10%；归属于母公司股东净利润为 5.42 亿元，同比下降 24.70%；扣非后 归属于母公司股东净利润为 5.16 亿元，同比下降 25.13%。实现基本 EPS 为 0.82 元。 点评： 公 司 研 究 产品结构优化提升毛利率，存货跌价损失、管理和研发费用率提升拉低净利润 率。2025 年前三季度公司综合毛利率为 33.08%，同比提高 0.98 个百分点， 这和公司中硼硅模制瓶等高端产品的比例提升有关。净利率为 15.95%，同比 下降 2.89 个百分点，主要是管理费用率和研发费用率的提升和存货跌价损失 导致。前三季度管理费用率为 5.71%，同比提高 1.88 个百分点，管理费用率 的提升除了费用的刚性外，主要是职工薪酬和折旧的提升；研发费用率为 4.07%，同比提高 1.05 个比分点，主要是公司研发职工薪酬提升。研发职工薪 酬提升有利于公司保证研发实力，提升产品的竞争力。前三季度公 ...