亚翔集成（603929）：单季度利润创新高，毛利率大幅提升

证券研究报告 | 2025年11月03日 亚翔集成（603929.SH） 优于大市 单季度利润创新高，毛利率大幅提升 单季度利润创新高，高基数下再次实现高增长。2025 年第三季度公司实现营 收 14.25 亿元，同比-9%，环比二季度+68%；实现归母净利润 2.82 亿元，同 比+40%，环比二季度+257%。2025 年前三季度公司累计实现营收 31.09 亿元， 同比-30%，累计实现归母净利润 4.42 亿元，同比+0.8%。三季度公司海外重 大项目开始集中确认收入，推动公司季度收入环比大幅增长，海外毛利率较 高，带动净利润在上年高基数下继续实现显著增长。 各项费用稳定，三季度汇兑损益改善。公司销售、管理、研发费用支出节奏 保持平稳，财务费用波动较为显著，主要系用于新加坡市场经营的美元定期 存款受汇率波动影响，阶段性产生汇兑损益。2025 年二季度受美元持续贬值 影响，公司确认汇兑损失 0.82 亿元；三季度随着美元汇率企稳并小幅回升， 公司实现小额汇兑收益。因此，除毛利率显著提升外，三季度汇兑损益的改 善也是推动净利率环比二季度实现较大幅度提升的关键因素。 投资建议：上调盈利预测，维持"优于大市" ...