长江电力（600900）：Q3来水波动电量暂承压，财务费用压降效果明显

公司报告 | 季报点评 长江电力（600900） 证券研究报告 Q3 来水波动电量暂承压，财务费用压降效果明显 事件 公司公布 2025 年三季报。公司 2025 年 Q3 营业收入 290.4 亿元，同比-7.9%； 归母净利润 151.4 亿元，同比-9.2%；前三季度归母净利润 281.9 亿元，同 比+0.6%。 Q3 来水波动电量略承压，蓄能顺利推进为今冬明春打基础 公司承诺2026-2030 年每年按不低于当年归母净利润的70%进行现金分红。 2024 年公司实际分红金额达 230.74 亿元，截至 2025 年 11 月 3 日收盘， 对应股息率约 3.3%。截至 11 月 3 日，十年期国债收益率为 1.81%，与长电 股息率息差超过 150bp+。在长期利率维持低位的背景下，公司的红利价值 属性持续凸显。 盈利预测与估值 ①Q3 电量电价拆分： 电量方面，2025 年 Q3，公司总发电量约 1084.7 亿千瓦时，同比-5.84%。 其中 葛 洲 坝/ 三峡 /向家坝/ 溪 洛渡 / 白鹤 滩/ 乌 东德 发 电 量分 别为 64.56/357.76/109.34/194.02/212.14 ...