继峰股份（603997）：系列点评二十一：2025Q3利润同环比高增，座椅量产加速

➢ 全面协同 剑指全球智能座舱龙头。公司 2019Q4 并表格拉默后，2020 年 开启全面整合，2023 年随格拉默全球 COO 李国强先生上任后，以提高盈利能 力为目标，推动全面降本增效措施的具体落地。面对汽车行业电动智能百年大变 革，公司横向拓展乘用车座椅、音响头枕、车载冰箱、移动中控系统等智能化新 品，纵向布局智能家居式重卡座舱、电动出风口、车载冰箱等，2025H1 车载冰 箱实现营收 0.8 亿元、同比数倍增长。长期来看"大继峰"有望充分发挥格拉默 百年积淀的技术优势和继峰的民企灵活机制冲击智能座舱市场，剑指全球龙头。 ➢ 投资建议：整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，"大继峰"（继峰+ 格拉默）未来有望成为全球智能座舱龙头，我们预计公司 2025-2027 年收入为 229.50/264.50/309.50 亿元，归母净利润为 4.71/8.69/11.79 亿元，对应 EPS 为 0.37/0.69/0.93 元，对应 2025 年 10 月 31 日 13.87 元/股的收盘价，PE 分 别为 37/20/15 倍，维持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：乘用车销量不及预期；整合不及预期；客户拓展 ...