台积电（TSM）：业绩表现超预期，上调全年资本支出

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 11 03 年 月 日 台积电（TSM.N） 台积电 2025Q3 业绩超预期。2025Q3 台积电收入 331 亿美元，同比增加 40.8%，高于先前指引的 318-330 亿美元收入上限。按新台币收入为 9899 亿新台币，同比增加 30.3%。本季度，公司毛利率达 59.5%，较指引上限 高 2.0%，主要原因系成本改善与产能利用率提升。归母净利润达 151 亿 美元，同比增长 50.3%。 先 进制程收 入占比稳 步提升 。 从产品结构来看，2025Q3 台积电 3nm/5nm/7nm 产品收入占比分别为 23%/37%/14%，7nm 及以下先进制 程占晶圆总收入比重已达 74%。其中，3nm/5nm 占比同比增加 3/5 个百 分点，7nm 同比下降 3 个百分点。 业绩表现超预期，上调全年资本支出 需求角度：AI 需求较 3 个月前更加强劲。下游场景方面，2025Q3 高性能 计 算 HPC/ 智 能 手 机 /IoT/ 汽 车 / 数 字 消 费 电 子 分 别 占 比 57%/30%/5%/5%/1%。其中，高性能计算同比增加 ...