牧原股份（002714）：养殖成本继续领先，屠宰业务实现扭亏

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 11 月 04 日 牧原股份（002714.SZ） 养殖成本继续领先，屠宰业务实现扭亏 消费品/农林牧渔 25Q3，公司养殖成本继续改善，头均盈利较行业平均水平进一步扩大，现金流 改善背景下，公司资产负债率稳步下行。行业亏损 & 政策调控产能双管齐下， 预计母猪产能去化提速，或进一步抬升 26 年猪价中枢，公司凭借低成本优势有 望充分受益。维持"强烈推荐"投资评级。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 110861 | 137947 | 121252 | 127808 | 140646 | | 同比增长 | -11% | 24% | -12% | 5% | 10% | | 营业利润(百万元) | (3732) | 20011 | 19008 | 24589 | 28718 | | 同比增长 | -125% | -636% | -5% | 29% | 17% | | 归母净利润(百万元) ...