中绿电（000537）：经营现金流同比大幅改善，新能源业务持续高质量发展

事件： 公司发布 2025 年三季度报告，前三季度公司实现营业总收入 37.07 亿元（同比+26.78%），归母净利润 8.05 亿元（同比-12.02%）。单三 季度实现营业收入 13.74 亿元（同比+22.72%），归母净利润 1.87 亿 元（同比-58.50%）。归母净利润同比下滑主要由于（1）存量项目限 电率提升、市场化竞争加剧及电价下行；（2）新疆大基地等项目陆续 投运提升公司发电量，公司前三季度发电量同比提升，但由于新疆部 分大基地项目为公司控股，对归母净利润贡献力度有限。 可再生能源补贴回款改善经营性现金流，费用管控缓解毛利率 下滑压力。 公司经营活动现金流量净额 40.58 亿元，同比增长 221.72%，主要由 于收回可再生能源补贴款，截至 2025 年 8 月末，公司累计收回新能 源电价补贴 16.67 亿元。2025Q1-Q3 公司毛利率 52.15%，同比下降 7.08pct，期间费用率 16.81%，同比下降 0.61pct，公司持续加强费 用管控能力，一定程度上缓解由于新项目投产带来的折旧摊销费用上 升的压力。 新项目投产带动发电量快速上升，新能源业务朝更高质量、更 融合业态 ...