云路股份（688190）：行业竞争加剧影响利润，仍看好非晶电机新场景成长空间

营收端，25 年前三季度实现营收 14.58 亿元，yoy+5.03%，Q3 单季度实现 4.72 亿元，yoy-1.2%，环比-16.4%。盈利端，公司 25Q3 毛利率 26.84%，同 环比-4.96/-2.01pct；期间费用率 10.4%，环比+1.0pct，主要系研发费用率 上升；最终录得净利率 17.01%，同环比-3.06/+0.97pct。全球电气化进程带 动软磁材料市场需求扩大、行业景气度不断攀升，但向好态势也吸引众多 参与者入局，导致行业市场竞争日趋激烈，公司依托产能释放实现营收增 长，但因竞争加剧下毛利率下降，导致利润增幅低于收入增幅。 非晶电机打开成长空间，纳米晶&磁粉培育新增长极 非晶板块：非晶变压器较硅钢变压器空载节能 60%-80%，替代空间广阔。 公司国际化战略成效显著，非晶产品已远销印度、韩国等 30 余个国家，非 晶合金产品境外销量和规模快速增长。在工业、建筑、轨道交通、数据中 心等领域，公司实现非晶规模化应用突破，非晶干式变压器市场销售量同 比+50%以上。新应用领域方面，广汽昊铂 HL 搭载非晶电机，据非晶中国 大数据中心显示，这是全球第一款量产上路的非晶驱动电机，有 ...