微软（MSFT）：FY26Q1业绩点评：业绩超预期，云业务增速延续

证券研究报告·海外公司点评·计算机 微软（MSFT） ◼ 业绩概览：公司 FY26Q1 收入、EPS 好于预期。收入为 777 亿美元， 同比增长 18%（按固定汇率计算同比增长 17%），高于一致预期。经 营利润率 49%，同比提升 2pct。EPS 为 4.13 美元，同比增长 23%（按 固定汇率计算同比增长 21%），超出预期。公司指引 FY26Q2 收入将 达 795-806 亿美元。 ◼ FY2026Q1 公司 PBP、IC 和 MPC 业务均好于预期： 生产力与商业流程（PBP）：收入 330 亿美元，同比增长 17%（按固 定汇率计算同比增长 14%），高于市场预期，主要贡献来自于 Microsoft 365 商用云。 智能云（IC）：收入 309 亿美元，同比增长 28%（按固定汇率计算同 比增长 27%），高于市场预期。其中 Azure 和其他云服务收入同比增 长高达 40%（按固定汇率计算同比增长 39%），增速高于市场预期。 更多个人计算（MPC）：收入 138 亿美元，同比增长 4%，高于市场 预期，主要得益于 Windows OEM（原始设备制造商）业务以及搜索和 新闻广告业务。 ...