桐昆股份（601233）：25Q3点评：Q3长丝需求偏弱，反内卷下看好盈利修复

桐昆股份(601233) 报告日期：2025 年 11 月 04 日 Q3 长丝需求偏弱，反内卷下看好盈利修复 ——桐昆股份 25Q3 点评 事件 ❑ 公司发布 2025 三季报，前三季度公司实现营收 673.97 亿元，同比降 11.38%，归 母净利润 15.49 亿元，同比增 53.83%。其中 25Q3 单季度营收 232.39 亿元，同比 降 16.51%，环比降 6.06%，归母净利润 4.52 亿元，同比增 872.09%，环比降 6.88%。 点评 ❑ Q3 涤纶长丝需求偏弱，销量业绩环比有所下滑 25 年前三季度，国内服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额累计同比增 3.1%，纺 织服装出口累计同比降 0.33%，内需韧性较强但出口略有下滑。前三季度公司涤 纶长丝、PTA 销量同比分别降 3.3%、增 22.9%，其中 25Q3 单季度涤纶长丝销量 同比降 10.9%、环比降 7.5%，涤纶长丝价差以 POY 为例，环比也有所下降，我 们认为主要系天气影响，今年纺织服装"金九"有所推迟，三季度长丝需求偏弱 影响。三季度公司毛利率 4.01%，同比增 0.69pct，环比降 2.00pct；净利率 ...