顾家家居（603816）：2025年三季报点评：Q3内外贸延续稳健增长，彰显经营韧性

费用控制优异，盈利能力持续提升。2025Q3 公司毛利率 31.4%/+1.6pct，毛 利率提升预计主要系公司 KBS 精益生产与效本费工作持续收获成效；Q3 公司 销售/管理/研发/财务费用率分别为 13.8%/1.4%/2.2%/0.1%，同比为 -0.2pct/-0.3pct/+0.7pct/-0.6pct，费用结构持续优化，Q3 销售与管理费 用率下降，研发费用率增加主要系对功能化与智能化产品的投入力度加大； Q3 公司净利率 9.9%/+0.5pct。 风险提示：政策效果不及预期，消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期； 行业竞争格局恶化；海外关税政策扰动。 证券研究报告 | 2025年11月04日 顾家家居（603816.SH） 优于大市 2025 年三季报点评： Q3 内外贸延续稳健增长，彰显经营韧性 Q3 收入个位数增长，利润增速表现更优。2025Q1-Q3 公司实现收入 150.1 亿 元/+8.8%，归母净利润 15.4 亿元/+13.2%，扣非归母净利润 13.9 亿元 /+13.9%；其中 2025Q3 实现收入 52.1 亿元/+6.5%，归母净利润 5.2 亿元 /+12.0%， ...