川投能源（600674）：Q3雅砻江来水偏枯，单季度业绩暂承压

公司报告 | 季报点评 川投能源（600674） 证券研究报告 Q3 雅砻江来水偏枯，单季度业绩暂承压 事件 公司公布 2025 年三季报。公司 Q3 实现营业收入 4.29 亿元，同比-11.3%； 归母净利润 17.6 亿元，同比-16.96%。前三季度归母净利润 42.2 亿元，同 比-4.54%。 控股资产：装机增长带来电量增长 电量方面：由于公司控股的攀水电公司银江电站机组陆续投产，公司前三 季度水电发电量 48.6 亿千瓦时，同比+17.9%；其中单三季度水电发电量 26.29 亿千瓦时，同比+18%。 电价方面：2025 年，公司控股水电前三季度平均上网电价同比降低 6.5%。 公司控股水电企业常规直供电合同电价按照分水期（丰、平、枯）电价谈 判签约，2024 年同期的常规直供电合同是按照全年综合交易电价签约；主 汛期（7-9 月）电量占比高且市场化售电价格大幅低于枯水期电价，带来 了水电售电价格的下降。 前三季度公司主营业务毛利率 50.8%，相较于去年同期降低约 1.9pct。 参股资产：雅砻江 Q3 来水偏枯 ①雅砻江水电： 2025 年前三季度雅砻江水电营业收入 193.38 亿元，同比 ...