晶澳科技（002459）：毛利率修复，现金流构筑安全垫

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 11 04 年 月 日 晶澳科技（002459.SZ） 2025 年三季报点评：毛利率修复，现金流构筑安全垫 2025 年 10 月 30 日，公司披露三季报。2025 年前三季度，公司实现营 业收入 368.09 亿元，同比下降 32.27%；归母净利润为-35.53 亿元；基本 每股收益为-1.08 元。其中，第三季度单季实现营业收入 129.04 亿元，同 比下降 24.05%；归母净利润为-9.73 亿元，环比基本持平。 毛利率环比持续修复，费用管控成效显著。第三季度销售毛利率为- 0.88%，虽仍处负值区间，但较第二季度的-0.95%、第一季度的-6.7%持 续收窄，反映单位产品亏损压力边际缓解。第三季度销售费用 2.09 亿元 （同比-31.49%）、管理费用 3.98 亿元（同比-15.90%）、研发费用 1.79 亿 元（同比-18.92%），体现"三极降本"策略落地。 现金流构筑安全垫，出货量稳居行业前列。截至 9 月末经营活动现金净流 量累计为 46.95 亿元，货币资金余额 242.42 亿元，为公司连续 15 年保持 经营 ...