科博达（603786）：Q3业绩符合预期，智能科技并表贡献增量

科博达（603786.SH） 证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 11 04 年 月 日 智能科技并表影响短期盈利，主业盈利稳健。公司 2025Q3 毛利率 23.5%， 同比-6.2pct，环比-3.7pct；销售净利率 10.4%，同降 5.5pct，环降 4.7pct。 盈利能力同环比下降主要由于智能科技并表影响，我们预计 Q3 智能科技 亏损近 2000 万元，Q4 有望持续收窄，盈利能力逐步提升。Q3 期间费用 率 14.6%，环比提升 4.6pct，主要由于智能科技带来的研发投入增加， 25Q3 研发费用率 9.99%，环比+3.35pct。此外，25Q2 汇兑收益贡献超 3000 万元，Q3 基本无该项影响。 Q3 业绩符合预期，智能科技并表贡献增量 事件：公司发布 2025Q3 业绩。2025Q3 实现营收 19.5 亿元，同比+26%， 环增 17%，归母净利润 1.95 亿元，同比+0.6%，环降 20%；2025 Q1-3， 公司收入 50 亿元，同比+16%；归母净利润 6.5 亿元，同比+14%。 智能科技完成并表，智驾域控为核心增长引擎。截至 9 月末， ...