蓝思科技（300433）：机器人、AR眼镜、服务器业务构筑新成长曲线

证券研究报告 | 2025年11月04日 蓝思科技（300433.SZ） 优于大市 机器人、AR 眼镜、服务器业务构筑新成长曲线 3Q25 营收、归母净利润同环比增长。公司发布 2025 年三季度报告，1-3Q25 实现营收 536.63 亿元（YoY +16.1%），归母净利润 28.43 亿元（YoY +19.9%）。 3Q25 公司营收 207.02 亿元（YoY +19.2%，QoQ +30.2%），创历史同期最高 水平；归母净利润 17.00 亿元（YoY +12.6% ,QoQ +138.2%）。3Q25 毛利率 为 19.1%（YoY -2.35pct ，QoQ +3.34pct），3Q25 毛利率同比下滑主要由 于毛利率较低的整机组装业务占比提升。 消费电子业务受益新品发布与客户加单，折叠屏打开未来增量空间。三季度 北美大客户新机发布后订单需求旺盛，公司扩招生产人员，员工总数已近 17 万人。公司已确定为大客户明年折叠机供应 UTG 盖板、PET 贴膜及玻璃支撑 板，同时提供玻璃前盖、3D 玻璃后盖与液态金属铰链主轴，单机价值量显著 提升。3D 玻璃后盖的渗透率将持续提升，为公司带来持续增长动 ...