盐湖股份（000792）：五矿入主带来新动能，钾锂双龙头再出发

公司报告 | 首次覆盖报告 盐湖股份（000792） 证券研究报告 五矿入主带来新动能，钾锂双龙头再出发 依托盐湖优势资源，成就钾锂双龙头。公司前身察尔汗钾肥厂成立于 1958 年，历史底蕴丰厚，资源端依托青海察尔汗盐湖，成为钾、锂业务领先的 双龙头。公司现有氯化钾和碳酸锂产能分别为 500 万吨/4 万吨，并且在锂 盐端持续布局，新建的 4 万吨碳酸锂项目在 6 月进入试生产阶段。往后看， 公司锂盐产能有望至 20 万吨以上，公司钾锂地位有望持续稳固。 经营端重大变化值得高度重视——五矿入主带来新动能。公司曾于 2019 年破产重组，出清亏损的镁及 PVC 部门，目前已连续五年盈利。2025 年， 公司实控人已变更为五矿集团，集团计划在 2025 年内完成整合优化，并且 到 2030 年完成规模扩张，规划锂盐产能扩张至 20 万吨，使公司成为盐湖 提锂绝对龙头。 锂行业：供需格局逐步改善，中长期核心资源属性凸显。供给端，高成本 产能已陆续开始出清，国内环保及合规整治力度加大，更重要的是，资本 开支已出现明显放缓趋势，供应端中长期增量有限。需求侧，短期海内外 储能放量提供底部支撑，中长期电力化改革的大背景下锂 ...