丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨盐湖股份（000792.SZ） [Table_Title] 经营稳健，价值成长共存——盐湖股份 2024 年 报点评 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年报，2024 全年归母净利 46.63 亿元，同比-41%；扣非归母净利 44.01 亿元， 同比-50%。2024Q4，归母净利 15.22 亿元，同比-34%，环比+64%；扣非归母净利 13.3 亿元， 同比-59%，环比+46%。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 盐湖股份（000792.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 经营稳健，价值成长共存——盐湖股份 2] 2024 年 报点评 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2024 年报，2024 全年归母净利 46.63 亿元，同比-41%；扣非归母净利 44.01 亿元， 同比-50%。2024Q4，归母净利 15.22 亿元，同比-34%，环比+64%；扣非归母净利 13.3 亿 元，同比-59%，环比+46%。 事件 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [6]. Core Views - The company reported a net profit attributable to shareholders of 4.663 billion yuan for 2024, a year-on-year decrease of 41%. The net profit excluding non-recurring items was 4.401 billion yuan, down 50% year-on-year [2][4]. - In Q4 2024, the net profit attributable to shareholders was 1.522 billion yuan, a decrease of 34% year-on-year but an increase of 64% quarter-on-quarter. The net profit excluding non-recurring items was 1.33 billion yuan, down 59% year-on-year but up 46% quarter-on-quarter [2][4]. - The company's potassium fertilizer business generated 11.713 billion yuan in revenue, a decrease of 20% year-on-year, while lithium carbonate revenue was 3.075 billion yuan, down 52% year-on-year [10]. Summary by Sections Financial Performance - For 2024, the total revenue was 15.134 billion yuan, with a gross profit of 7.848 billion yuan, resulting in a gross margin of 52% [15]. - The company achieved a potassium chloride production of 4.96 million tons, a year-on-year increase of 1%, while sales volume decreased by 17% to 4.6728 million tons [10]. - The average selling price for potassium chloride was approximately 2,507 yuan per ton, down 4% year-on-year, while the average selling price for lithium carbonate was about 74,000 yuan per ton, down 56% year-on-year [10]. Q4 Performance - In Q4 2024, the company produced 1.46 million tons of potassium chloride, a quarter-on-quarter increase of 17%, and sold 1.5072 million tons, a quarter-on-quarter increase of 62% [10]. - The gross margin for Q4 was 46.05%, with a net margin of 32.37% [10]. Future Outlook - The potassium fertilizer business is expected to maintain strong profitability, providing stable cash flow. The lithium business is projected to ramp up production in 2025 with the launch of a 40,000-ton lithium salt project [10]. - The entry of a state-owned enterprise as a major shareholder is anticipated to enhance the company's long-term growth potential through structural upgrades and resource integration [10].

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨盐湖股份（000792.SZ） [Table_Title] 经营稳健，韧性十足——盐湖股份 2025 一季报 点评 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 一季报，2025Q1 公司实现营业收入 31.19 亿元，同比+14.5%，环比-33.43%； 归母净利 11.45 亿元，同比+22.52%，环比-24.8%；扣非归母净利 11.44 亿元，同比+30.78%， 环比-13.99%。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 马太 王筱茜 肖百桓 周相君 SAC：S0490512070002 SAC：S0490516100002 SAC：S0490519080004 SAC：S0490522080001 SFC：BQT626 SFC：BUT911 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 盐湖股份（000792.SZ） cjzqdt11111 1）氯化钾：2025Q1，公司实现氯化钾产量 96.49 万吨，环比-34%；实现氯化钾销量 89.11 万吨，环比-41%。根据 Wi ...

商品衍生业务风险管理办法 青海盐湖工业股份有限公司 第一章 总则 第一条 为进一步建立健全青海盐湖工业股份有限公司（以 下简称"盐湖股份"）对商品衍生业务的管控机制和操作流程， 根据国家法律法规及商品衍生业务的相关规定，特制定本办法。 第二条 本办法所称商品衍生业务是指以商品为标的资产的 金融衍生业务，包括大宗商品期货、期权等。 第三条 本办法适用于盐湖股份及其所属全资、控股子公司 及实际控制的其他企业。 第四条 盐湖股份商品衍生业务遵循依法合规、稳健审慎、 套期保值、风险防控原则,不得开展任何形式的投机交易。 第二章 组织机构与职责 第五条 股东会、董事会（按照商品衍生业务规模确定） 主要职责包括： 第七条 蓝科锂业 青海盐湖蓝科锂业股份有限公司（以下简称"蓝科锂业"） 为碳酸锂期货业务发起方和期现业务损益承担方，并出具委托协 议委托盐湖股份开展具体业务，主要职责包括： — 2 — 会决策，并签订委托协议。 业务正常进行。 算。 第六条 营销委员会 — 1 — 盐湖股份营销委员会是商品衍生业务管理的决策机构，营销 委员会副主任为商品衍生业务的分管负责人，商品衍生业务决策 会议成员由营销委员会固定成员及临时成 ...

2.批准关于商品衍生业务管理制度。 青海盐湖工业股份有限公司 商品衍生业务风险管理办法 第一章 总则 第一条 为进一步建立健全青海盐湖工业股份有限公司（以 下简称"盐湖股份"）对商品衍生业务的管控机制和操作流程， 根据国家法律法规及商品衍生业务的相关规定，特制定本办法。 第二条 本办法所称商品衍生业务是指以商品为标的资产的 金融衍生业务，包括大宗商品期货、期权等。 第三条 本办法适用于盐湖股份及其所属全资、控股子公司 及实际控制的其他企业。 第四条 盐湖股份商品衍生业务遵循依法合规、稳健审慎、 套期保值、风险防控原则,不得开展任何形式的投机交易。 第二章 组织机构与职责 第五条 股东会、董事会（按照商品衍生业务规模确定） 主要职责包括： 1.审批开展商品衍生业务，审批商品衍生业务年度计划和预 算。 3.批准或授权管理商品衍生业务相关的重大事项。 4.对盐湖股份套期保值业务进行监督管理。 第六条 营销委员会 — 1 — 盐湖股份营销委员会是商品衍生业务管理的决策机构，营销 委员会副主任为商品衍生业务的分管负责人，商品衍生业务决策 会议成员由营销委员会固定成员及临时成员组成，主要职责为： 1.审议商品衍生业务年度 ...

证券代码：000792 证券简称：盐湖股份 公告编号：2025-035 青海盐湖工业股份有限公司 关于开展碳酸锂期货套期保值业务的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.交易目的：青海盐湖工业股份有限公司（以下简称"公司"）为减少公 司主营产品碳酸锂价格波动对公司生产经营的影响，有效规避市场风险，公司 拟择机开展碳酸锂期货套期保值业务。 2.交易品种：公司严格控制套期保值业务的种类及规模，开展套期保值业务 的交易品种仅限于本公司核心主营产品碳酸锂的商品期货交易。 3.交易金额：根据公司经营及业务需求情况，公司拟开展碳酸锂商品套期保 值业务的保证金及权利金上限（包括为交易而提供的担保物价值、预计占用的金 融机构授信额度、为应急措施所预留的保证金等）不超过人民币 5,400.00 万元， 且任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币 24,000.00 万元。该额度在审批 期限内可循环滚动使用。 4.交易场所：公司拟开展的碳酸锂商品期货套期保值业务的交易场所仅限于 境内合法运营的期货交易所。 5.已履行的审议程序：该事项已经公司于 ...

证券代码：000792 证券简称：盐湖股份 公告编号：2025-034 青海盐湖工业股份有限公司 关于申请项目银团贷款暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易概述 二、交易对手方的基本情况 一）中国工商银行股份有限公司格尔木支行 1、负责人：王军林 2、经营范围：许可该机构经营中国银行业监督管理委员依照有关法律、行 政法规和其他规定批准的业务，经营范围以批准文件所列的为准。 3、主要财务状况：截止 2024 年 12 月 31 日，总资产 1,214,442 万元，负债 总额 1,214,481 万元，所有者权益总额-39 万元。2024 年实现营业收入 18,794 万 元，利润总额 12,616 万元，净利润 6,969 万元。 截止 2025 年 3 月 31 日总资产 1,256,201 万元，负债总额 1,252,551 万元，所 有者权益总额 3,651 万元。2025 年 1-3 月实现营业收入 6,444 万元，利润总额 5,071 万元，净利润 2,708 万元。 4、关联关系说明：中国工商银行股份有限公 ...

盐湖股份：拟向银团申请总额不超过18亿元的项目贷款 金十数据5月26日讯，盐湖股份公告，拟向由中国工商银行格尔木支行、国家开发银行青海省分行、中 国银行格尔木分行、中国农业银行格尔木分行、交通银行青海省分行五家金融机构组建的银团，申请总 额不超过18亿元的项目贷款，贷款期限为2年。 ...

青海盐湖工业股份有限公司 证券代码：000792 证券简称：盐湖股份 公告编号：2025-033 九届监事会第九次（临时）会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 青海盐湖工业股份有限公司（以下简称"公司"）九届监事会第九次（临时） 会议通知及议案材料于 2025 年 5 月 20 日以电子邮件方式发给公司监事。本次会 议于 2025 年 5 月 26 日在青海省格尔木市黄河路 28 号公司 1 号楼 1602 会议室以 现场和视频相结合的方式召开。本次会议由监事会副主席王凌女士主持，会议应 到监事 6 人，实到监事 6 人。会议召开符合《公司法》等相关法律法规及《公司 章程》的规定，本次会议审议了如下议案： 特此公告。 青海盐湖工业股份有限公司监事会 2025 年 5 月 27 日 一、审议《关于申请项目融资贷款暨关联交易的议案》（本议案关联监事余 树广回避表决） 本议案内容详见 2025 年 5 月 27 日《证券时报》《中国证券报》《证券日报》 《上海证券报》及巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn 公告。 表决情况：5 票同 ...

证券代码：000792 证券简称：盐湖股份 公告编号：2025-032 青海盐湖工业股份有限公司 九届董事会第十一次（临时）会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 青海盐湖工业股份有限公司（以下简称"公司"）九届董事会第十一次（临时） 会议通知及议案材料于 2025 年 5 月 19 日以电子邮件方式发给公司董事。本次会 议于 2025 年 5 月 26 日在青海省格尔木市黄河路 28 号公司 1 号楼 1602 会议室以 现场及视频会议方式召开。本次会议由董事长侯昭飞先生主持，会议应参与表决 董事 12 人，实际参与表决董事 12 人。会议召开符合《公司法》等相关法律法规 及《公司章程》的规定，本次会议审议了如下议案： 1、审议《关于申请项目银团贷款暨关联交易的议案》（本议案关联董事侯 昭飞、王祥文、张铁华、卜一回避表决） 本议案内容详见 2025 年 5 月 27 日《证券时报》《中国证券报》《证券日报》 《上海证券报》及巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn 公告。 表决情况：8 票同意，0 票反对，0 票弃权。 本议案内容 ...