恒瑞医药（600276）：对外许可交易持续落地，创新药管线不断兑现

[Table_Rank] 评级： 买入 王斌 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522030002 wangbin3@sczq.com.cn 电话：010-81152644 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 相关研究 [Table_Title] 对外许可交易持续落地，创新药管线不断兑现 [Table_ReportDate] 恒瑞医药(600276)公司简评报告 | 2025.11.05 核心观点 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Authors] [Table_Summary] ⚫ 事件：公司发布 2025 年三季报，2025 年前三季度实现营业收入 231.88 亿元（+14.85%），归属于上市公司股东的净利润为 57.51 亿元 （+24.50%），归属于上市公司股东的扣非净利润为 55.89 亿元 （+21.08%）。 ⚫ 对外许可交易持续落地，有望成为常态化收入来源。2025 年第三季度 公司经营活动产生的现金流量净额为 48.10 亿元（同比+209.78%），主 要是由于本报告期药品销售及海外授权首付款收到的现金增加；第三季 度末公司合同负债 ...