浙商证券（601878）：2025年三季报点评：前三季度净利润同比+50%，市场景气抬升带动业务增长

公司研究 证 券 研 究 报 告 浙商证券（601878）2025 年三季报点评 推荐（维持） 前三季度净利润同比+50%，市场景气抬升带 动业务增长 事项： 点评： ❖ ROE 同比有所提升，杠杆，资产收益率有一定增长。公司报告期内 ROE 为 5.2%，同比+0.7pct。单季度 ROE 为 2%，环比+0.4pct，同比+0.3pct，杜邦拆 分来看： 1）公司报告期末财务杠杆倍数（总资产剔除客户资金）为：4.77 倍，同比+0.57 倍，环比+0.3 倍。 2）公司报告期内资产周转率（总资产剔除客户资金，总营收剔除其他业务收 入后）为 3.9%，同比+0.5pct，单季度资产周转率为 1.6%，环比+0.2pct，同比 +0.4pct。 3）公司报告期内净利润率为 27.9%，同比-3.5pct，单季度净利润率为 25.9%， 环比-0.5pct，同比-7.1pct。 拆分来看：1）公司自营业务收入（公允价值变动+投资净收益-联营合营企业 投资净收益）合计为 24.8 亿元，单季度为 10.7 亿元，环比+1.1 亿元。单季度 自营收益率为 2.3%，环比+0.4pct，同比+1.1pct。 对比来看 ...