百诚医药（301096）：业绩承压，持续推进创新转型

证券研究报告 | 2025年11月06日 百诚医药（301096.SZ） 优于大市 业绩承压，持续推进创新转型 2025 年前三季度业绩承压。2025 年前三季度公司实现营收 5.10 亿元 （-29.33%），归母净利润 0.06 亿元（-95.68%），扣非归母净利润-0.14 亿元（-111.13%）。2025Q3 单季营收 1.78 亿元（-9.62%），归母净利 润 0.03 亿元（-59.36%），扣非归母净利润-0.02 亿元（-221.57%）。 2025 年三季度收入端个位数下滑，由于传统仿制药 CRO 竞争加剧、MAH 监管趋严，利润端持续承压。 毛利率有所下降，费用率有所增长。2025 年前三季度毛利率 48.98% （-12.19pp），受价格竞争以及赛默产能利用率较低的影响，毛利率下 滑较多。销售费用率 1.46%（-0.11pp），管理费用率 16.15%（+9.85pp）， 研发费用率 27.32%（-5.26pp），财务费用率 2.47%（+2.28pp），四费 率 47.39%（+6.77pp），管理费用率增长明显。 赛默制药产能利用率有望提升，创新药转型持续推进。在全国第十 ...