山西汾酒（600809）：经营稳健，竞争优势延续

10 月 30 日，公司发布三季报。2025Q1-3，公司实现营业收入 329.24 亿元，同比+5.00%，实现归母净利润 114.05 亿元，同比+0.48%。2025Q3，公司实现营业收入 89.60 亿元，同比+4.05%，实现归母净利润 28.99 亿 元，同比-1.38%。 分析判断: ► 经营稳健，旺季加大 C 端投入，预收款合理。 从单季度营收业绩增速来看，公司三季度仍保持了稳健的经营状态，在白酒板块上市公司中增速领先，我 们认为主要得益于青花系列良好的势能以及玻汾大众酒的刚需属性，此外，为应对禁酒令的影响，公司借中秋 国庆旺季加码了 C 端投入力度，9 月 4 日-10 月 10 日期间，针对五码合一产品（包含青花 30、青花 26、青花 20、老白汾 10）加大了开瓶奖励，除开瓶扫码获得的基础红包外，额外获得一个"加油红包"，通过此举切实 拉动终端动销，提高渠道货物流速，帮助渠道顺利消化旺季备货的库存。 [Table_Title] 经营稳健，竞争优势延续 [Table_Title2] 山西汾酒(600809) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 60 ...