煤焦周度观点-20251109

煤焦周度观点 国泰君安期货研究所·张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 日期：2025年11月9日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 煤焦：供给叙事支撑，高位震荡 ◆ 1、供应： ➢ 北方主产地部分区域仍然由于环保等因素，产量恢复不及预期，国内整体产能利用率环比小幅下降；蒙煤通车再度走高，带动口 岸库存环比回升。 ◆ 2、需求： Special report on Guotai Junan Futures 2 ➢ 焦企兑现一定补库量，独立焦化企业的原料库存出现较大幅度的环比回升；钢厂高炉开工持续下滑，负反馈担忧有所加剧。 ◆ 3、宏观： ➢ 近期政策面相对真空，海内外宏观风偏有所分化，在一定程度上制约了国内风险资产估值的进一步向上突破。 ◆ 4、观点总结阐述: ➢ 近期随着下游钢厂开工下滑速度的加快，市场对于分反馈的担忧再起，原料进一步向上的空间或受压制。 煤焦基本面数据变化 | 基本面变化 | 煤 | 焦炭 | | --- | --- | --- | | FW原煤848.39（-3.42） | 独立焦化厂日 ...