A股趋势与风格定量观察：交易和基本面维度均维持震荡信号

证券研究报告 | 金融工程 2025 年 11 月 09 日 交易和基本面维度均维持震荡信号 ——A 股趋势与风格定量观察 20251109 1. 当前市场观察 ❑ 择时观点上，本周继续维持震荡市的判断，核心原因有两点： 2）二是基本面维度有喜有忧。当前 A 股财务基本面和宏观基本面数据均呈 现中上游行业修复速度快于下游需求侧修复速度的情况。从三季报盈利增速 情况来看，维持明显改善趋势的行业包括有色金属、电子、通信、机械、电 新等中上游行业，而食品饮料、商贸零售、消费者服务等传统消费行业的改 善程度仍较为落后。从通胀数据来看，10 月 CPI 与 PPI 同比增速剪刀差为 2.30%，虽然较上月的 2.00%有所改善，但仍位于年内低位，尚未形成显著 改善。因此，基本面维度仅对 A 股形成结构性支撑，短期对整体权益市场走 势的影响偏中性，后续仍需观察下游需求侧数据改善的持续性。 2. 市场最新观点 ❑ 对中长期投资者来讲，当前市场估值水平偏高，中长期配置性价比已较前期 回落。具体来看，万得全 A 的 PE 和 PB 估值中位数的滚动 3 年分位数分别 为 94.21%和 97.66%，滚动 5 年分位数分别为 ...