三七互娱（002555）：25 年三季报点评：《斗罗大陆：猎魂世界》贡献增量，静待新游启航

核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预期 26 年公司在自研项目品类多元化有所优化，随着储备项目上线，自研游戏 占比得以提升从而优化毛利率。我们预测公司 2527 年归母净利润为 30.72/32.34/35.46 亿（2527 前值为 27.63/32.26/36.56 亿，因根据游戏上线进度、 投放数据调整收入、毛利率、费率、投资收益等，从而调整盈利预测），我们切换 为可比公司 26 年调整后平均 P/E 19 X，给予公司目标价 27.74 元，维持"增持"评 级。 风险提示 流水不达预期风险；政策风险；买量成本提升风险；研发风险；投资收益风险 公司主要财务信息 《斗罗大陆：猎魂世界》贡献增量，静待 新游启航 ——三七互娱（002555.SZ）25 年三季报点评 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 16,547 | 17,441 | 16,086 | 16,873 | 17,366 | | 同比增长 (%) | 0.9% | 5.4% | -7 ...