森马服饰（002563）：森马服饰2025Q3业绩点评：增长韧性优于同业，销售费用拖累净利润

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨森马服饰（002563.SZ） [Table_Title] 森马服饰 2025Q3 业绩点评：增长韧性优于同 业，销售费用拖累净利润 报告要点 [Table_Summary] 展望未来，公司夯实基础，全域化、控折扣、降库存均取得成效。预计短期内受益于生育补贴 政策情绪催化，巴拉终端零售有望受到提振，增益业绩表现，叠加后续新零售改革逐步取得成 效，公司逆势开店后续有望带来一定的收入和业绩弹性增量。预计公司 2025-2027 归母净利润 为 9.4、10.3、11.1 亿元，分别同比-17%、+9%、+8%，对应 PE 为 15、14、13X，维持"买 入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 森马服饰（002563.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 森马服 ...