安琪酵母（600298）：海外延续高增，利润增长明显

公司报告 | 季报点评 安琪酵母（600298） 证券研究报告 海外延续高增，利润增长明显 事件：25Q1-3 公司营业收入/归母净利润为 117.86/11.16 亿元（同比 +8.01%/+17.13%）。25Q3 公司营业收入/归母净利润为 38.87/3.17 亿元（同 比+4.00%/+21.00%）。 酵母主业有所增长，其他业务下滑。25Q3 公司酵母及深加工/制糖/包装类 产品/其他收入 26.45/2.56/0.73/3.42 亿元（同比+2%/-17%/-34%/-50%），食 品原料收入 5.61 亿元。酵母主业增长放缓，制糖业务/包装业务均有下滑。 国内业务承压，国外延续较高增长。25Q3 公司国内/国外收入分别为 21.9 0/16.87 亿元（同比-3.49%/+17.72%），国内业务承压，海外业务维持较高 增速，并贡献主要增量。25Q3 线下/线上收入分别为 26.90/11.87 亿元（同 比+8.06%/-2.12%）。25Q3 末经销商同比增加 1274 家至 24954 家，其中国 内/国外分别同比增加 585/689 家至 18419/6535 家，平均经销商收入分别 ...