东鹏饮料（605499）：第二曲线持续发力，利润表现优秀

全区域均有增长，华北/西南增速超 50%。25Q3 广东/华东/华中/广西/西南 /华北/线上/重客及其他收入分别为 13/9/8/4/7/9/2/8 亿元（同比+2%/+33% /+27%/+8%/+68%/+73%/+42%/+41%），其中华北/西南增速超 50%，公司积 极开拓全国市场，广东区域 25Q3 占比降至 22%，全国化进程持续推进。 公司报告 | 季报点评 全渠道高质量发展，经销商质量显著提升。25Q3 经销/重客/线上/其他收 入分别 52/8/2/0.004 亿元（同比+29%/+41%/+42%/-95%）。1）经销商数量： 25Q3 经销商同比+278 家至 3271 家；2）经销商质量：25Q3 平均经销商 规模同比+19%至 187 万元/家。 费用率收窄，净利率提升明显。1）25Q3 公司毛利率/净利率分别同比-0. 60/+1.83pct 至 45.21%/22.68%；2）销售费用率/管理费用率/财务费用率分 别同比-2.61/+0.12/+0.50pct 至 15.26%/2.54%/-0.16%；3）现金流方面，25 Q3 经营活动现金流净额同比+81.24%至 14 ...