盐津铺子（002847）：魔芋延续增势，利润率提升

公司报告 | 季报点评 盐津铺子（002847） 证券研究报告 魔芋延续增势，利润率提升 事件：25Q1-3 公司收入/归母净利润分别为 44.27/6.05 亿元（同比 +14.67%/+22.63%）；25Q3 公司收入/归母净利润分别为 14.86/2.32 亿元（同 比+6.05%/+33.55%）。25 年中期利润分配预案为每 10 股派发现金红利 4 元 （含税），预计派发现金红利 1.09 亿元（含税）。 魔芋延续增势，定量流通快速增长。1）分产品看：魔芋品类延续增势， 魔芋零食收入 Q3 实现同比高速增长，季度环比持续正向增长。除魔芋保 持强劲增长外，深海零食、休闲豆制品收入稳健增长；鹌鹑蛋通过研发创 新，溏心鹌鹑蛋上市即上榜"山姆新品热卖榜"。高毛利产品的收入占比提 升，提升了公司的净利率、毛利率。2）分渠道看：定量流通渠道 Q3 持续 高增长。零食量贩下游渠道仍有较大成长空间，公司该渠道的收入增长具 备可持续性。电商渠道主动调整产品结构，梳理大量贴牌产品，回归"供 应链电商"的本质，电商渠道 Q3 收入同比下滑 40%。山姆等会员超市&即 时零售持续进行渠道渗透。 利润率提升，25Q3 费 ...