吉祥航空（603885）：入境大市场，盈利高成长，扩大免签，入境游高增长

公司报告 | 公司点评 吉祥航空（603885） 证券研究报告 入境大市场，盈利高成长 扩大免签，入境游高增长 优化过境免签、扩大单方面免签，2025 年 1-9 月免签入境外国人同比增 长 52%、国际航班客运量增长 25%，未来有望继续高增长。如果免签出 入境外国人增速维持 40%左右，那么国际航班客运量增速有望维持 15% 左右，拉动航空旅客周转量增速 3.1pct。2025H1 入境游外国人，仅为出 境游中国人的 40%，人数低于日本、土耳其，未来增长空间较大。2009-19 年日本放宽签证，入境游人数增长 3.7 倍。 飞发维修，盈利阶段扰动 2025Q1-3 公司营收 174.8 亿元，同比基本持平，归母净利润 10.9 亿元， 同比-14%，扣非归母净利 9.8 亿元，同比-18%。25Q3，公司营收 64.1 亿元，同比-1.9%，归母净利 5.8 亿元，同比-25%，扣非归母净利 5.7 亿元，同比-20%，主要系公司发动机维修导致的国内运力减少及发动机 维修费用增加所致。25Q3 公司整体运力同比下降 1.4%，其中国内运力 同比下降 6.9%，国际港澳台运力同比增长 15.6%。 攻守兼 ...