拓荆科技（688072）：三季度业绩大幅增长，全面受益存储与先进封装扩产

证券研究报告 | 2025年11月19日 拓荆科技（688072.SH） 优于大市 三季度业绩大幅增长，全面受益存储与先进封装扩产 3Q25 营收同比增长 124.15%，归母净利润同比增长 225.07%。公司发布 2025 年三季报，前三季度实现营收 42.20 亿元(YoY +85.27%)，实现归母净利润 5.57 亿元(YoY +105.14%)。其中，公司第三季度实现营收 22.66 亿元(YoY +124.15%，QoQ +81.94%)，实现归母净利润 4.62 亿元(YoY +225.07%，QoQ +91.60%)。公司第三季度收入利润大幅增长，主要得益于公司先进制程的验 证机台进入规模化量产阶段。 设备在手订单饱满，现金流大幅改善。三季度公司 PECVD Stack(ONO 叠层)、 ACHM、Bianca；ALD SiO2、SiCO 等先进设备陆续通过客户验收，量产规模持 续扩大。由于新机台毛利率相对较低，集中确收影响短期毛利率，单三季度 综合毛利率为 34.42%，后续伴随新机台转入大规模量产，毛利率有望逐步改 善提升。三季度公司合同负债达 48.94 亿元，较二季度末的 45.36 ...