天孚通信（300394）：跟踪点评：25Q3毛利率环比改善，积极推进产能建设

公司点评 | 天孚通信 25Q3 毛利率环比改善，积极推进产能建设 天孚通信（300394.SZ）跟踪点评 受全球数据中心需求拉动，前三季度营收增加。2025 前三季度公司营收 39.18 亿元，同比+63.6%，主因全球数据中心建设带动高速光器件产品需求 的持续稳定增长；归母净利润 14.65 亿元，同比+50.1%；经营活动产生的 现金流量净额 13.44 亿元，同比+50.43%，主因销售收入增长带来的回款相 应增加。单 Q3 公司营收 14.63 亿元，同比+74.4%，环比-3.2%；归母净利 润 5.66 亿元，同比+75.7%，环比+0.8%。 毛利率环比改善，费用率环比提升。25Q1/Q2/Q3 公司毛利率分别为 53.05%/49.38%/53.68%，25Q3 毛利率同比-5.36p.p.，环比+4.30p.p.；费 用 率 上 ， 25Q3 公 司 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 0.27%/2.53%/5.10%/-0.68%，同比-0.46p.p./-1.71p.p./-2.13p.p./-2.82p.p.， 25Q3 四费率合计 7.23%，同比 ...