A股趋势与风格定量观察：维持观望，大盘风格或仍将占优

证券研究报告 | 金融工程 2025 年 11 月 23 日 维持观望，大盘风格或仍将占优 2. 市场最新观点 风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规 律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。 定期报告 敬请阅读末页的重要说明 王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 王禹哲 S1090525080001 wangyuzhe@cmschina.com.cn ❑ 择时观点上，本周继续维持震荡观望的判断，核心原因有三点，较前期有所 扩充：一是交易维度信号偏弱，目前全市场 Beta 离散度上行、PB 分化度下 行、全 A 交易量能下行，三者均给出偏向谨慎信号。简而言之，即市场缺乏 交易主线，未能形成新的趋势。二是基本面维度有喜有忧，即中上游景气度 回升较为明显，但下游景气度以及信贷数据不及预期。三是全球流动性风险 仍未解除，上周市场回调的主要原因在于美联储 12 月降息预期显著回落导 致全球流动性收缩，虽然周五美联储"三把手"威廉姆斯表示"近期内有进 一步调整利率的空间"，带动美股企稳，但当前美联储内部分歧仍较大，在 12 月 ...