估值周观察（11月第4期）：“黑色星期五”，全球估值收缩

证券研究报告 | 2025年11月23日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 近一周（2025.11.17-2025.11.21）海外市场整体下行，估值普遍收缩。仅印度SENSEX30上涨0.79%。亚洲方面，香港跌幅居前，主 要指数跌幅均超过5%；日韩其次。欧元区德国下跌最明显，英国相对温和。美股中纳斯达克100回调幅度最大（-3.07%）。估值普遍 随股价收缩。仅日经225、韩国综合指数PE分别反向扩张1.58x、1.80x，反映盈利预期下修。印度SENSEX30的PE小幅扩张0.25x。当 前仅日经225、韩国综合指数、韩国KOSPI50滚动1年的估值分位数均值高于90%。总体来看，恒生科技指数的估值分位数水平最低。 • 近一周(2025.11.17-2025.11.21)，A股核心宽基全线下跌，估值快速收缩。具体来看，规模上，国证2000（-6.24%）和中证1000（- 5.80%）领跌，上证50（-2.72%）跌幅最小；风格上，大盘价值（-1.73%）相对抗跌，中证2000（-6.78%）下跌最明显。估值全部随 股价收缩，中证2 ...