英伟达（NVDA）：海外公司财报点评：需求保持高景气度，Rubin将于26H2启动量产

投资建议：考虑到 GB 系列产品与网络连接出货积极，Rubin 将于 26H2 启动量产，同时下游 AI 需求持续旺盛，我们上调收入预期，预计 2026-2028 财年 公 司收 入为 2130/3335/4279 亿美 元，上 调幅度 为 4%/23%/40%。预计 2026-2028 财年公司净利润为 1141/1876/2352 亿美 元，上调幅度为 11%/28%/40%，维持"优于大市"评级。 风险提示：下游 AI 应用发展与 ROI 低于预期；Blackwell 供应链风险；AI 芯片竞争加剧；宏观与地缘风险。 证券研究报告 | 2025年11月24日 英伟达(NVIDIA)（NVDA.O） 需求保持高景气度，Rubin 将于 26H2 启动量产 优于大市 财务表现：需求保持高景气度，FY26Q4 指引强劲。①整体：英伟达三季 度（均指财季，下同）收入 570.06 亿美元（同比+62%，环比+22%）， 高于公司此前540（±2%）亿美元指引。GAAP毛利率73.4%（同比-1.2pcts， 环比+1pcts）。营业利润同比+65%至 360 亿美元，GAAP 净利润同比+65% 至 319 亿 ...