零跑汽车（09863）：跟踪点评：Q3毛利率持续改善，海外终端订单大幅增长

毛利率持续改善，在手资金充裕。2025Q3，公司毛利率为 14.5%，环比和 同比都有所改善，主要得益于规模效应、成本管控和产品组合优化以及其他 业务产生的收益等。Q3 经营活动产生的现金净额 48.8 亿元，自由现金流38.4 亿元，账面资金及等价物合计 339.2 亿元，公司在手资金充裕。 交付量突破新高，多款车型销量表现亮眼。公司 Q3 单季交付 173852 台， 同比增长 101.77%，环比增长 29.63%。10 月销量 70289 台，同比 84.11%， 月销量首次突破 7 万台，核心车型 C10 单月突破 2 万台，B01、B10、C11、 C16 等多车型实现月销破万。 公司点评 | 零跑汽车 Q3 毛利率持续改善，海外终端订单大幅增长 零跑汽车（09863.HK）跟踪点评 事件：2025Q3，零跑汽车收入 194.5 亿元，同比 97.3%；净利润 1.5 亿元； 毛利率为 14.5%，同比提升 6.4pct，环比提升 0.9pct。当季整车交付 173852 台，同比增长 101.77%。 Q3 研发投入增加，10 月发布全新旗舰 D 平台。Q3 研发费用 12.1 亿元，同 比增长 ...